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2018年三季報點評:推進多元化布局,打造多增長點

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事項:

公司發布2018 年三季度報告,公司前三季度實現營收4.65 億元,同比增長36.66%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.73 億元,同比增長42.18%。其中三季度單季實現營收1.4 億元,同比增長1.62%;實現歸母凈利潤0.21 億元,同比增長4.47%

評論:

電子整機裝聯設備增速良好,光電模組設備開啟業績新增長點。公司2018 年前三季度實現營收4.65 億元,同比增長36.66%,公司電子整機裝聯設備銷售收入相比上年同期增長顯著,部分光電模組專用設備實現規模銷售,開始投放市場。

前三季度毛利率同比有所下降,綜合費用率略有降低。報告期內,公司實現銷售毛利率38.49%,與上年同期相比下降4.46 個百分點。2018 年前三季度總體費用率為21.63%,同比下降3.5 個百分點,其中銷售費用率為10.44%,同比下降2.9 個百分點;管理費用率為11.56%,同比上升0.1 個百分點;財務費用率為-0.37%,同比下降0.8 個百分點。

光電模組設備業務初顯成效,多元化布局提升公司價值。公司傳統電子整機裝聯設備處于行業龍頭地位,市占率達30%,主要產品包括電子焊接類設備和智能機器視覺檢測設備,經過公司多年的耕耘經營,擁有良好的客戶基礎,主要客戶包括富士康附屬企業、偉創力、藍思科技、格力電器、華為、美的集團等大型企業。新興業務光電模組方面,隨著全面屏手機的普及和暢銷,公司通過開發屏下指紋模組設備成功打入市場,客戶涉及富士康、VIVO、歐菲光、偉創力等一流廠商,并已與歐菲光建立長期戰略合作關系,這有望成為公司未來的主要業績增長點。隨著產業結構集中度提升,下游消費電子技術更迭,全面屏手機普及率提升,公司在穩固電子裝聯設備行業地位的同時發展新業務,未來有望平滑周期波動,保持業績持續穩定增長。

盈利預測及投資評級:smt 行業景氣度不及預期,我們下調公司業績預測至,18-20 年歸母凈利潤0.93/1.12/1.36 億元(原預測值1.27/1.75/2.25 億元),對應EPS 為0.38/0.46/0.56 元(原預測值0.52/0.72/0.92 元),對應PE 為45/37/30倍。看好新產品開拓帶來新的盈利增長點,維持“推薦”評級。

風險提示:下游發展不及預期,消費電子技術更新換代的風險。


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